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http://hdl.handle.net/10314/986
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| Título: | Reestruturação de Empresas e Estrutura de Capitais |
| Autores: | Brandão, Elísio |
| Palavras Chave: | estrutura financeira
capitais próprios
politica de dividendos
endividamento |
| Data: | Jun-1997 |
| Editora: | Instituto Politécnico da Guarda - IV Encontro Nacional da ADCES |
| Relatório da Série N.º: | 657.BRA |
| Resumo: | O estudo da estrutura financeira das empresas e de grande importância na medida em que a composição dos meios de financiamento, entre capitais próprios e endividamento, influencia valor da empresa e a politica de dividendos.
As empresas que contraiem empréstimos pagam menos impostos, do que aquelas que o não fazem e, por conseguinte, 0 valor das sociedades pode ser influenciado por esta variável. Alguns dos argumentos apresentados em favor do endividamento, re1ativamente a emissão de capitais próprios, baseiam-se nos menores custos administrativos da emissão dos débitos e na inferior taxa de juro antes de impostos, relativamente a taxa de rentabilidade exigida pelos accionistas. Contudo, devido aos custos de incumprimento financeiro motivado pelos custos de falência e de agência as empresas podem ter menor valor.
A combinação dos efeitos dos impostos, do incumprimento financeiro e dos custos de transacção poderá determinar a estrutura financeira optima. Este capitulo esta organizado do modo seguinte:
Numa primeira fase serão apresentados os modelos de Modiglianie Miller (MM) no contexto de uma economia sem impostos e, posteriormente, com impostos. Numa segunda fase, será apresentado o modelo de Robert Hamada que combina os modelos do C.A.P.M. e de MM com impostos. A terceira fase será consagrada a apresentação do modelo de Merton Miller que toma em consideração os impostos sobre as sociedades e sobre as pessoas singulares dos rendimentos provenientes de obrigações e de acções. A quarta secção sera destinada a apresentação dos efeitos dos custos do incumprimento financeiro e dos efeitos dos impostos sobre a estrutura financeira. Na quinta secção será apresentado o modelo de Ross e será chamada a atenção para o facto da estrutura financeira poder ser utilizada como sinal credível ao mercado. A importância da reestruturação das empresas na determinação da sua estrutura financeira e abordada na sexta secção. A sétima secção terá por objecto a apresentação de dados estatísticos sobre a estrutura financeira das empresas portuguesas.
Por último, serão apresentadas as principais conclusões. |
| URI: | http://hdl.handle.net/10314/986 |
| Aparece nas Colecções: | Estudos e Documentos de Trabalho da ESTG
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Ficheiros deste Registo:
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